首只可投韩国股票ETF上市一键布局中韩

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ETF跨境版图再扩大。12月22日,华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体交易型开放式指数证券投资基金(以下简称“中韩半导体ETF”)在上交所上市。同日,有4只中韩合编指数ETF在韩国交易所(以下简称“韩交所”)上市。作为国内首只投资韩国市场的跨境ETF,也是境内首只中韩合编指数ETF,产品上市后,不仅填补了此前中国公募基金系统性投资韩国市场的空白,也为场内投资者丰富资产配置、低位布局半导体龙头提供了更多选择。同时,该只产品的成功推出标志着国内QDII投资版图再次扩大。

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强强集结,受益于两地产业发展

据悉,中韩半导体ETF跟踪的是两国指数机构联合编制的跨境指数,这是上交所继ETF互挂、沪港ETF互联互通之后推出的又一类ETF跨境投资新模式。具体来看,该指数由中证半导体15指数和KRX半导体15指数按照等权重合并组成,反映的是沪深市场和韩国市场半导体产业龙头上市公司证券的整体表现。其中,沪深市场部分选择业务涉及半导体设计、制造、应用与设备生产等领域的上市公司股票中,过去一年日均总市值排名前15的股票作为指数样本,韩交所市场部分则选择GICS行业分类为半导体及半导体设备的上市公司股票中市值排名前15的股票作为指数样本。前五大成份股分别为三星、SK海力士、紫光国微、中芯国际、兆易创新,基本囊括了中韩两国核心的半导体上市公司。华泰柏瑞基金表示,中韩半导体ETF的上市,在享受资产分散化配置优势的同时,有望直接受益于两国半导体产业的迅猛发展。近年来,中国芯片设计、封装环节的企业迅速崛起,诸多领域实现从0到1的突破,在半导体设备、材料领域也展现出强劲的发展潜力。但从供给端看,我国芯片自主率仍然较低,国内与国外在半导体制造材料方面技术差距仍然较大,存在广阔的国产替代空间。而从全球产业链布局来说,韩国半导体产业恰好弥补了国内市场的不足。韩国在全球半导体产业链上的地位举足轻重,长期保持着世界第一内存芯片生产大国的地位,市场占有率高达70%(数据来源:ICInsights,韩国关税厅,截至年)。数据显示,年全球十大半导体厂商中,韩国占据2家,分位于第一名和第三名,市场份额占比接近全球的1/5。据世界半导体贸易统计组织最新发布的全球半导体第二季度数据显示,无论是销售额还是同比增长率均由韩国企业名列榜首。韩国先进制程芯片制造和存储芯片生产的技术优势能有效弥补中国半导体产业的短板,同时中国又是韩国半导体产业的最大出口市场,两国在半导体产业链及供应链上高度互补,具有广阔的合作空间。

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估值接近历史低位,行业周期或逆转

今年以来,半导体行业经历回调,整体估值水平处于历史底部区域。统计数据显示,过去10年,半导体(申万)指数动态市盈率估值在30倍-倍区间内波动,中位数为90倍左右,当前估值仅为37.37倍。这表明A股半导体板块的估值已处于近10年的历史低位。作为比A股市场估值更低的半导体指数,中韩半导体指数当前市盈率仅在22倍左右,与市场上其他半导体指数及企业类型相近的双创板块指数相比,具备明显估值优势。华泰柏瑞基金表示,短期看来,当前电子行业处于需求放缓、上游公司持续承压阶段,行业成长预期和估值水平受市场影响导致波动较为剧烈,个人电脑和智能手机需求疲软带来的存储芯片去库存化的趋势或仍将持续;但在电动化及智能化快速兴起的当下,主要应用在汽车和工业领域的芯片需求仍然强劲,智能汽车、5G、AR、VR,以及HPC高性能计算是当下半导体产业的“新兴奋点”。从产品周期来看,年全球半导体行业或将否极泰来,特别是在今年美元指数持续走高的背景下,对于成长股估值抑制非常严重,成长属性突出的半导体板块具有估值修复的潜在动力。从配置时机而言,半导体板块或将迎较好配置时点。国海证券表示,三季度大部分半导体公司经营数据同比/环比有所下滑,但从估值层面来看,板块估值处于历史相对低位;产业链各环节库存持续修正中,因此考虑到当前估值水平,及行业景气度的发展趋势,半导体板块已经具备较佳的配置价值,看好后续板块表现。中信证券也认为,板块当前估值位于历史地位,是较好的配置时机。兴业证券表示,美国出口管制政策短期对国内产业链有所影响,但中长期来看更加凸显国内半导体核心底层产业链自主可控的重要性。兴业证券看好中长期国内存储厂及晶圆厂为了抢占全球份额不断推进的扩产力度及持续性,叠加核心供应链自主可控进程的进一步推进,设备材料零部件国产替代大势所趋。

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QDII投资版图再次扩大

近年来,随着资本市场双向开放步伐的不断加快,A股跨境ETF迎来蓬勃发展。据东方财富Choice数据统计,截至12月22日,A股市场已成立跨境ETF数量达到78只,总规模超.33亿元,与年底.69亿元的规模相比,取得了近33.16%的增长。年以来,上交所ETF产品成交金额约16万亿元,稳居亚洲第一。跨境方面,目前沪市跨境ETF投资范围已涵盖美国、德国、法国、日本、韩国和中国香港等,相继推出了中日ETF互通和沪港ETF互通等跨境互联互通机制,为投资者进行全球资产配置提供了有力工具。华泰柏瑞基金表示,ETF简单、便捷,是非常好的资产配置工具。借道跨境ETF,投资者或可在有效降低投资门槛、分散单一股票投资风险的同时,分享全球配置的红利。中信证券首席经济学家明明认为,一方面,境内金融机构有望借助于中国资本市场双向开放稳步推进的良机,积极拓展国际业务,提升国际竞争力;另一方面,中国资本市场投资者结构有望进一步丰富,预计随着双向开放进程的持续推进,更多的海外投资者有望参与到A股市场交易之中。

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